近期,一批PPP(即政府和社會資本合作模式)項目資產證券化密集落地。PPP模式啟動至今已有幾年時間。去年以來,尤其是今年3月中旬,隨著4單PPP項目資產支持專項計劃逐步成立,PPP資產證券化正進入升溫期。

 

去年12月末,國家發展改革委、證監會聯合印發《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》,明確重點推動資產證券化的PPP項目范圍。

 

此外,《通知》還要求各省級發展改革委于2017年2月17日前,推薦1個至3個首批擬進行證券化融資的傳統基礎設施領域PPP項目,報送國家發展改革委。國家發展改革委將從中選取符合條件的PPP項目,加強支持輔導,力爭盡快發行PPP項目證券化產品,并及時總結經驗、交流推廣。這也被業內解讀為PPP項目資產證券化破冰在即。

 

2月17日,上交所、深交所分別發布《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化業務的通知》。鼓勵支持PPP項目企業及相關中介機構依法積極開展PPP項目資產證券化業務。此外,滬深交易所成立PPP項目資產證券化工作小組,明確專人負責落實,對于符合條件的優質PPP項目資產證券化產品建立綠色通道,提升受理、評審和掛牌轉讓工作效率。

 

3月8日,首批項目就在交易所受理,3月10日即有項目獲批發行成功。各部委之間配合緊密高效,落地進度大超預期,充分顯示出政府推進PPP的堅定決心。

 

除政策鼓勵之外,首批試點集中在污水處理、供熱等行業,這部分項目運營模式成熟,運行時間較長,此前也有類似ABS項目案例參考,因此操作起來有章可循,落地速度也會更快。另外,PPP項目相對于此前一般BOT(即建設—經營—轉讓)等項目規范程度更高。

 

如何轉移風險是PPP參與者的關注點。公開上市、股權轉讓、股權回購、資產證券化等方式成為PPP模式中社會資本可以選擇的退出方式。

 

“在退出渠道方面,此前由于PPP項目合作周期長,退出方式有限,PPP項目普遍面臨融資難的問題。此次資產證券化政策的出臺就是要解決‘難退出’這一痛點。”一位業內人士表示,隨著首批PPP資產證券化項目順利發行,資產證券化為PPP投資開辟了新的退出渠道,有利于盤活PPP項目存量資產,提高資金使用效率,降低PPP融資成本,將提升社會資本參與PPP的積極性。PPP資產證券化提速,將有助于PPP模式推廣和加速項目落地。

 

國投信達相關人士表示,未來幾年內,PPP項目資產證券化將會成為一個極具創新意義的市場板塊。PPP項目證券化有利于提高項目資產流動性,提高項目的規范程度,降低融資成本、豐富社會資本退出方式,化解資產證券化市場優質基礎資產不足、風險大的難題,是中國經濟“穩增長”和“調結構”的重要方式之一,也是未來城鎮化建設的重要引擎。